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【合盈国际电脑版登录】汪婉:人民币数字货币面临的机遇与挑战

2020年4月起,人民币数字货币(Digital Currency Electronic payment,DCEP)先行在中国国内几个城市进行内部封闭试点测试,引发了西方的高度关注。美国有学者指出:“今年4月下旬,中国在数字货币领域取得了里程碑式的成就。经过5年多的研发,中国成为首个对国家数字货币进行实测的主要经济体。这表明,在未来数字化的世界经济体系核心领域里,中国已领先美国数年。而美国的政策制定者还没有为此做好准备。”俄罗斯媒体则称,“中国发行央行数字货币一旦挑战美元作为全球主要货币的地位,将旋即演变为国家安全问题。”日本专家指出,“中国正加快研发央行数字货币,短期目的是加强对国内金融交易管理,长期目标则是运用于‘一带一路’沿线,扩展以中国为主导的经济圈和国际秩序”,“如果中国率先发行人民币数字货币,将影响甚至引领国际标准和规则制定”。

当前,世界各主要国家围绕“央行数字货币”(Central Bank Digital Currency,CBDC)争夺主导权态势明显。人类货币可能进入数字技术和国家主权信用相结合的阶段。在数字化驱动和国际体系演变的大背景下,在加快人民币数字货币研发和应用的同时,我国应高度重视各国的相关动向。

世界各国“央行数字货币”研发现状

(一)国际清算银行发布最新数据

2020年1月,国际清算银行(BIS)最新发布的全球数字货币显示,在占世界经济总量90%的66个国家中,有6家央行表示3年内可能发行可供个人和企业“一般使用”的CBDC,覆盖全球约16亿人口。另有12家央行表示有望在6年内发行CBDC。各国CBDC的研发进度超乎想象。

刺激全球数字货币研发升温的导火索是美国脸书公司(Facebook)于2019年6月18日推出的“天秤币”(Libra)发行计划,因其超主权货币的性质,引发各国央行和政策当局的强烈关注。天秤币锚定一揽子货币(美元50%、欧元18%、日元14%、英镑11%、新加坡元7%),由数家金融科技巨头共同监管,拥有23.2亿用户,占世界人口的30%。如果人民币被排除在这个经济圈之外,对人民币国际化来说无疑是一重大劣势。天秤币将影响主权货币政策,并引发汇率风险。因此,包括美国在内的各国政府都对其持保守态度。

(二)日本宣布成立“CBDC应用可能性评估意见共享小组”

2020年1月,日本央行宣布成立“CBDC应用可能性评估意见共享小组”,成员包括欧盟、英国、加拿大、瑞典、瑞士的央行和国际清算银行。小组涵盖了除美国以外的G7各国,并纳入了技术领先的瑞典和瑞士,其目的是共同研发CBDC尖端技术,阻止中国在世界范围内抢占CBDC普及应用的先机。该小组目前已就国家数字货币跨境结算的可操作性等进行了研究。

(三)欧盟重视CBDC的研发

2016年到2019年,欧洲央行与日本央行的合作项目Stella已经完成了三阶段“分布式账本”技术的实验,对证券结算、跨境结算等进行了测试。2019年末,欧洲央行设立专家小组,探讨发行CBDC的可能性。

欧洲对发行CBDC的重视,一方面是受到天秤币和人民币数字货币的刺激;另一方面也同样出于对美元霸权的担忧。特别是2018年同美就制裁伊朗问题产生分歧后,欧洲就开始摸索建立可绕过SWIFT的结算体系。2019年2月,德、法、英宣布同伊朗建立以欧元结算的“支持贸易往来工具”(Instrument for Supporting Trade Exchanges,INSTEX)。

(四)美国处于两难境地

在主要经济体加速研发CBDC的背景下,拥有发行基础货币美元地位的美国则态度谨慎。在美国看来,中国或欧盟都可能通过发行CBDC动摇美元霸权,甚至引发安全上的战略混乱。但美国在无充分准备时发行本国CBDC,同样会动摇现有的国际结算系统,无异于自掘坟墓。长期以来,美元在全球主要结算货币中占比达40%以上。疫情期间,各国对美元作为储备资产的需求仍然强烈。2020年4月全球金融市场剧烈动荡,美元在国际支付中的比例上升为43.37%,人民币的占比下降为1.66%。

但是,美国研发CBDC的动作不会停止。2020年2月,美联储理事莱尔·布雷纳德称,“美国在CBDC的研究和政策制定方面必须走在最前列”,“我们正在研究和实验分布式账本技术以及数字货币应用的可能性”。

美国不会放弃数字货币时代的领先地位

(一)美国不会容忍人民币数字货币引领全球货币数字化

对于中国成为首个对CBDC进行实测的国家,美国主流学者认为,“这将对美国金融地位构成挑战,损害美国在信息时代的全球影响力。”仅一个多月的时间内,美国相关部门已经开始采取具体行动。

5月28日,数字美元项目(Digital Dollar Project)发布了一份长达30页的白皮书,详细介绍了CBDC的潜在应用及数字美元设想。该项目的联合创始人包括美国商品期货交易委员会(CFTC)前主席克里斯托弗·詹卡洛等22名美前财金界官员,该项目为创建美国央行数字货币提出框架,首次明确了数字美元的推进计划。该白皮书指出,数字美元可帮助美国保持美元作为世界储备货币的地位。美国商品期货交易委员会前金融科技办公室负责人丹尼尔·高芬(Daniel Gorfine)称:“现在是认真考虑如何设计数字美元的时候了,否则美国可能在未来世界货币体系中失去竞争力。”

(二)天秤币协会发布Libra2.0白皮书

2020年4月,天秤币协会发布Libra2.0白皮书,首先强调将天秤币纳入美政府部门的监管,为避免挑战主权货币,其目标不再是“无国界的货币”,而是定位为“全球支付系统”。Libra2.0除了锚定多种法定货币之外,还将锚定某一单一法定货币,比如锚定美元,以LibraUSA为担保,“通过法定货币的功能支持全球支付系统”。该白皮书还表示,未来各国的CBDC可直接与Libra网络集成,无需建立各自的CBDC系统,可直接利用Libra的服务平台。

如果上述情况成为现实,天秤币体系将和数字人民币发生激烈竞争。在全球大环境下,不排除美转变态度接受天秤币计划,继而发行美元数字货币。数字美元即使姗姗来迟,也不妨碍美国凭借美元霸权地位和天秤币的用户基础,迅速成为全球数字货币霸主。

人民币数字货币面临的机遇和挑战

(一)人民币数字货币可能给国际金融体系增加新的竞争维度,但难以动摇美元霸权

日本专家认为,天秤币可能威胁中国国有银行金融中介的核心作用,加速人民币资金外流。人民币被排除在天秤币锚定货币之外,刺激了中国加快研发央行数字货币的步伐。

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虽然有应对上述威胁的考虑,但人民币国际化的努力意在对现有国际金融体系进行有效补充,而非取代美元。美元作为全球主要储备和清算货币的地位,是由二战后的地缘政治、美联储的政策以及美国经济的规模和活力共同决定。美元的“自然垄断”几乎深入国际体系方方面面。一国不可能仅凭借发行数字货币,就在国际货币竞争中胜出。正如近日美国前财政部长亨利·保尔森指出,“一些媒体夸大了中国央行数字货币……用于交易的货币形态可能有所不同,但是人民币的地位并没有改变。”

但保尔森也承认:“美元作为全球储备货币的特权并不是命中注定的。在以中国为代表的新兴市场崛起、美国经济相对下滑的背景下,美元一直保持霸权地位是一种历史反常现象。”“到目前为止,中国的人民币最有潜力与美元抗衡。”美国经济不断“脱实向虚”,特别是在疫情压力下,经济复苏面临巨大考验。美元是否能够维持霸主地位,并不取决于人民币数字货币的威胁,而是取决于美国在疫情后恢复经济的能力。

从中国方面来说,人民币的国际地位与中国的经济实力确实不相匹配。虽然保尔森称“人民币最有潜力与美元抗衡”,但人民币要成为全球主要储备货币,最终还要依靠中国的综合实力和人民币的稳定性,有赖于不断规范金融市场,同时发展资本市场等。

(二)人民币数字货币对共建“一带一路”的重要意义

近年来,中国数字经济蓬勃发展。移动支付培育了国内民众接受CBDC的土壤,也带动了境外人民币数字结算的发展。人民币数字货币对共建“一带一路”意义重大。

一是以移动支付带动人民币国际化。移动支付在沿线国家的快速发展,是“一带一路”倡议下数字经济迅速普及,为各国带来便捷、安全金融服务的缩影。在此基础上,中国可以利用支付宝、微信等平台扩大数字人民币在非洲、中东、东南亚等地的实际使用规模。这也将有效提升“一带一路”沿线国家对中国金融系统的信任。

二是以金融基础设施建设带动企业走出去。“一带一路”沿线国家金融基础设施建设潜力很大。在沿线国家投资销售终端、ATM系统、手机APP等金融基础设施,将为中国企业提供获得海外市场份额的先机。腾讯等中国公司目前已经在非洲和拉丁美洲占有相当大的市场份额。

三是以数字货币化解金融风险。推行人民币数字货币有助于降低跨境偷税漏税、贪污、非法交易风险。更重要的是,数字货币将有助于提升贷款、投资、援助和债务透明度,破解“债务陷阱论”,降低欧盟、日本等同中国开展“第三方市场合作”的疑虑。

结语

在当前中美博弈的大背景下,中国必须做好应对美国在贸易、科技乃至金融领域全面对华“脱钩”的准备。事实上,美国要实现产业链的“去中国化”,自身也要承担巨大代价。但凭借其金融霸权,美国在金融领域可以实现对华精准打击,且成本几乎为零。中国需要未雨绸缪,从区域和周边做起,率先发行人民币数字货币,为可能发生的金融战增加获胜筹码。

在当前美元信用下降的背景下,如果人民币数字货币先行普及,将有助于中国建立区域贸易和金融主导权;如结合共建“一带一路”,将使中国在推进区域乃至全球战略方面如虎添翼。这反过来又有助于提高人民币的全球地位,引领未来的数字人民币获得市场份额。数字货币是人民币国际化的关键领域,也是中国扩大经济和政治影响力的重要战略之一。

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